Ballmer Förvånad av marknadsreaktionen till Microsoft-Yahoo

Tala med en grupp finansiella analytiker på deras årsmöte i Microsoft, försökte Ballmer förklara varför affären kommer att gynna båda företagen och kanske reparera en del av skadan på Yahoos börskurs.

[Vidare läsning: De bästa TV-streamingtjänsterna]

Medan Microsofts aktiekurs ökade Efter överenskommelsen meddelades, sjönk Yahoo. Från tidigt torsdag eftermiddag handlade det till 14,28 dollar, en minskning med 16 procent från var det var före affären och halva priset Microsoft erbjöd sig ursprungligen att betala för varje del av Yahoo när den gjorde sitt 44,6 miljarder dollar oönskat bud i februari.

Wall Street hade förväntat sig att Yahoo skulle komma ifrån affären med en betydande kontantbetalning från Microsoft upp för sina sökmedel, men det var inte fallet, vilket i stor utsträckning förklarar varför investerare reagerade negativt.

Ballmer erkände att sedan dess var ingen utbyte av pengar i affären, är investerare och analytiker helt klart förbryllade. "Ekonomien är där människor blir ännu mer förvirrade", sa han. "Vad hände? Inget köptes. Inget såldes."

Men Ballmer sa fortfarande att han inte är säker på varför Wall Street skulle vara sur på en affär där Yahoo kommer att generera cirka 500 miljoner dollar i rörelseresultat och en besparing på cirka 200 miljoner dollar i investeringar när det stängs. "Det är en som stöter på mig," sa han.

För Yahoo är den stora boon av affären att det tar betydande drifts- och FoU-kostnader ur sin verksamhet, samtidigt som man behåller 88 procent av sökintäkterna det redan är, eftersom Microsoft kommer att betala kostnader för förvärv av Yahoo-trafiken till en början på 88 procent under de första fem åren av avtalet, säger Ballmer.

Båda företagen kommer att få skala utanför affären, så att de kan nå ett större nätverk av annonsörer och användare. Detta kommer att leda till att sökprodukten förbättras, men inte ekonomisk förbättring när det gäller inkomstökningen direkt, sade han. Men Ballmer sa att intäkterna kommer att komma med produktförbättringen som följer när deras sök- och annonseringsplattformar kombineras.

"Ju fler frågor du kan se desto mer kan du ställa in din produkt," sa han. "Ju fler annonsörer annonserar på ditt system och desto mer relevanta gör de deras annonser för dina användare. Annonsen är en del av den faktiska användarupplevelsen."

Även när han försvarade affären, verkade Ballmer på torsdagen om att Microsoft blundrade på sök genom att inte investera tillräckligt tidigt och föreslog att företaget har lärt sig en lektion från den tid det tog för att stänga Yahoo-avtalet - den tid då Google fortsatte att öka sin redan stora marknadsandel i sökningen.

"I vår verksamhet i denna bransch, är den största källan till ekonomisk värdeskapning att välja att vara i rätt verksamhet tillräckligt tidigt," sa han. "När du inte väljer att vara tillräckligt tidigt har du ett problem. När du väljer att hålla dig utanför ett företag som är ekonomiskt värdeskapande, växer du inte med marknaden. Om du väljer rätt saker som är en mycket viktigt samtal. "

(Nancy Gohring i Seattle bidrog till denna rapport.)