Indien Outsourcer Satyam återställer fortfarande efter oro

Problemen med den indiska outsourceren Satyam Computer Services är ännu inte över, trots att nya företagsledare, enligt analytiker.

Kunderna är fortfarande mycket försiktiga trots att en annan entreprenör, Tech Mahindra, har en dominerande andel i företaget, säger Sudin Apte, en senior analytiker vid Forrester Research, på tisdag.

Tech Mahindra har inte hjälpt saker genom att inte beskriva hur det kommer att integrera de två företagen och hur länge det kommer att ta, sa Apte. Forrester uppskattar att integrationen kommer att ta minst 12 till 15 månader.

En talsman för Satyam sa tisdags att bolagets vändning inte är avslutad, men att företaget har gjort betydande framsteg.

Satyam har inte tappat kunder sedan Tech Mahindra valdes för att förvärva en andel i bolaget i april, sa han. Kunderna lyfter sina embargon på nya affärer med företaget och nya kunder registrerar sig, tillade han.

Talsmannen nekade dock att prognostisera när Satyam skulle börja lägga till tillväxten i linje med Indiens outsourcingbransch.

Mäklar- och värdepappersföretaget CLSA Asia-Pacific Markets tar en dimmare bild av Satyams utsikter. I en rapport som utfärdades i slutet av förra månaden sade företaget att antaganden att intäkterna hos Satyam kommer att stabilisera och tillväxten kommer att återgå till industrins medelvärden är "alltför förenkling". Satyam dödade sig i en finansiell kris i januari efter grundaren B. Ramalinga Raju, sade att bolagets intäkter och vinster hade blivit uppblåsta i flera år. Satyam förlorade kunder i stort antal, med de flesta av sina kunder i försäkringssektorns avtalsavtal, sade Apte.

En styrelse som nominerades av den indiska regeringen beordrade att bolagets konton skulle omställas, en process som fortfarande fortsätter. Styrelsen rekommenderade också att en strategisk investerare skulle introduceras i bolaget genom en auktion. Tech Mahindra valdes i april genom sitt dotterbolag Venturbay Consultants. Efter att Tech Mahindra kom ombord slutade kunderna att avsluta sina relationer med Satyam, sa Apte. Men mellan 60 och 70 kunder som har masterserviceavtal med uppdragsgivaren har inte tilldelat nya projekt, eftersom de väntar och tittar, tillade han.

Satyam måste fokusera på mer verksamhet från befintliga kunder innan man försöker få nya kunder, enligt Apte.

Nya kunder vet väldigt lite om den vinnande budgivaren Tech Mahindra, sa han. Företaget, som har den brittiska operatören BT som huvudinvesterare och kund, är främst inriktad på den europeiska telekommunikationsmarknaden, säger Apte.

Tech Mahindra ger inte heller några signifikanta synergieffekter mot Satyams outsourcing-verksamhet, som är inriktat på en Antal bransch vertikaler, tillade han.

Satyam kan också överbemängas i stor utsträckning från 15 000 till 17 000 anställda, eftersom dess intäkter sannolikt kommer att ha sjunkit under de senaste fem månaderna, enligt Forrester. Att avlägsna många av de anställda från lönesättningen kan ha politiska konsekvenser och motsättas av den indiska regeringen.

I juni meddelade företaget ett program för att minska personalkostnaderna genom att tillåta upp till 10 000 av dem att ta ledigt tid från arbete med reducerad lön.

Vid rådgivning till kunderna att vara vaksam förutsåg Forrester att den ytterligare försämringen av Satyams värde och varumärke snart kommer att sluta, och företaget kommer att återställa stabiliteten och eventuellt växa under de närmaste sex månaderna.

CLSA anser att utsikterna för Satyam fortfarande är svåra, som viktiga ledande befattningshavare i företaget har slutat och kritiska kunder är spännande. Att försöka stabilisera verksamheten i en fortsatt utmanande ekonomisk miljö är hårdare än planerat. Det är mer oroande att Satyam sannolikt inte kan locka nya kunder eller mer arbete från befintliga kunder på grund av potentiella farhågor kring Satyams stabilitet, säger CLSA. Den bestred också Satyams påstående att den inte har förlorat kunder sedan april.

Satyams aktiekurs på indiska börser har stigit efter att bolaget meddelat oreviderade resultat i juni för fjärde kvartalet förra året och för januari och februari i år. En ökning av bolagets vinst i februari över januari gav upphov till investerarintresse.

Som ett resultat föll Tech Mahindras bud om att förvärva aktieägare en andel på 20 procent i Satyam på 58 rupier (1,20 USD), eftersom marknadspriset hade under tiden stigit till över 70 rupier. Tech Mahindra, som tidigare förvärvade 31 procent av Satyams eget kapital genom en förmånlig tilldelning av färskt eget kapital, bad företaget att utfärda det mer förmånliga kapitalet för samma investering, som tog sitt innehav till 43 procent, snarare än den planerade 51 procenten.

Men Satyams börskursökning kan innebära att det nu är övervärderat, säger CLSA.