Clearwire släpper ut sitt fall för en Sprint buyout

Ett brev som skickas till aktieägarna på måndag innehåller flera alternativ till Sprint som köper hälften av Clearwire, som inte redan äger och målar allt av dem som grymma. Aktieägarna är beredda att rösta den 21 maj om huruvida man accepterar $ 2,97 per aktie från Sprint, som är redo att äntligen absorbera Clearwire efter år av komplicerade relationer med företaget som levererade sitt första 4G-nätverk.

Sprints cirka 2,2 miljarder erbjudande kommer att beror på flera "ja" röster från en majoritet av bolagets övriga aktieägare. Några av dessa ägare har invänt mot förslaget och säger att Clearwire skulle kunna få ett högre pris från en annan köpare.

[Vidare läsning: Bästa NAS-lådor för media streaming och säkerhetskopiering]

Satellit-TV-operatör Dish Network erbjuds $ 3,30 per aktie för Clearwire i januari innan det senare erbjöd 25,5 miljarder dollar för Sprint. Clearwire har sagt att Dishs erbjudande är under övervägande av sin särskilda kommitté, en grupp oberoende styrelseledamöter bildades för att studera bolagets alternativ.

Måndagens brev, undertecknad av styrelsens ordförande John Stanton, hänvisar inte till Dishs erbjudande med namn, men det sägs att styrelsens enhälliga slutsats till förmån för Sprints avtal baserades på en enhällig rekommendation från specialkommittén.

Bakgrund

Clearwire driver det WiMax-nätverk som Sprint använde för höghastighets 4G-tjänster som startade 2008 innan LTE blev mobilindustrins valfria teknik för 4G. Sprint bygger nu ut ett LTE-nätverk, men bygger fortfarande på sin grossistavtal med Clearwire för att leverera WiMax till många av sina kunder. Clearwire planerar att bygga sitt eget LTE-nätverk, vilket skulle komplettera Sprint, men säger att det inte har råd att bygga det nätverket i sin nuvarande finansiella situation.

Företaget behöver 2 miljarder dollar till 4 miljarder dollar för att fortsätta att fungera och bygga sitt LTE-system, och det är osannolikt att det inte kommer att få pengar utan att sälja ut till Sprint, enligt Stanton. "Den föreslagna transaktionen med Sprint ger en klar lösning på det stora finansieringsgapet Clearwire står inför", säger Stanton.

Alternativen don Det ser inte bra ut, enligt Stanton. Clearwire har pratat med mer än 100 potentiella kunder och hittade aldrig en annan stor partner utöver Sprint, skrev han. Det kontaktade också 37 möjliga köpare för sitt överflödiga spektrum 2010 och kom upp tomhänt. Ytterligare skuld utöver den nuvarande belastningen, som den betalar 510 miljoner dollar per år i ränta, skulle komma med oattraktiva villkor.

Clearwire ansåg även att de förklarar konkurs i slutet av 2011 men det är osannolikt att auktionering av hela företaget eller dess spektrum skulle ta med så mycket pengar som Sprint erbjuder, skrev Stanton. Dessutom kan Sprint ansöka om skador som skulle skära in i vad aktieägare skulle få, tillade han.

Clearwire kan i själva verket inte sälja ut till någon annan än Sprint. "Clearwire skulle inte kunna sälja hela företaget eftersom Sprint har uppgett att de inte är villiga säljare," skrev Stanton.

Vad innebär köp för Sprint?

Jämfört med Dishs förslag är det lättare att förutsäga vad en Sprint buyout kommer att medföra för Clearwire aktieägare, Recon Analytics analytiker Roger Entner sagt. Det betyder att ett företag som försöker fortsätta springa och skapa en livskraftig framtid för sig själv, sa han.

"Sprint-erbjudandet ger mycket mer säkerhet om framtiden", säger Entner. "Med Dish-erbjudandet finns det mycket mer osäkerhet kring det, och för ett företag som pratar på gårdskanten, är säkerhet en viktig sak."

Entner anser även att Sprints aktieägare i slutändan kommer att välja Softbanks erbjudande över disken på grund av den skuld som skålen skulle ha ådra.