Slaget vid Dell riskerar kundernas förtroende, säger analytiker

Med Michael Dell som fortfarande kämpar för att få sina 24,4 miljarder buyout-avtal godkända av aktieägare, måste hans företag undvika en lång utdragen kamp som kunde Dell har nyligen släppt information om motbjudande till det föreslagna köpet av Michael Dell och aktieägare Silver Lake, som har erbjudit 13,65 dollar per aktie för att ta företaget privat. Affären meddelades 5 februari och flera motköp är pågående.

Vissa tecken tyder på att den föreslagna affären skulle kunna komma ifrån varandra, med några stora Dell-aktieägare, inklusive Yacktman Asset Management och Southeastern Asset Management, motsatta buyout med motiveringen att den undervärderar Dell.

[Vidare läsning: Vi väljer för bästa PC-bärbara datorer].

Kontrakter inkluderar ett förslag från aktiebolag Blackstone Group, som kontaktade Southeastern Asset Management och TPG om möjliga alternativa bud. Det nuvarande erbjudandet från Silver Lake och Michael Dell inkluderade ett lån på 2 miljarder dollar från Microsoft och skuldfinansieringsåtaganden från Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse och RBC Capital Markets.

SEC-dokument berättar sagan

Dell lämnade in dokument med US Securities and Exchange Commission i förra veckan, vilket gav sina aktieägare en chans att undersöka eventuella alternativa erbjudanden och deras riskfaktorer. Dokumenten ger aktieägarna en chans att se till att det inte finns några bedrägerier och att det inte finns några bättre erbjudanden på bordet än den föreslagna 24,4 miljarder kronan. Aktieägare söker vanligtvis det högsta priset för sina aktier.

Det är uppenbart att vissa aktieägare inte kommer tillbaka den nuvarande affären eftersom de tycker att det inte finns tillräckligt med pengar på bordet. "De kunde gå fram och tillbaka genom flera rundor", säger James Post, professor i ledning, marknader, offentlig politik och juridik vid Boston University "Det kunde lösas på så lite som 30 till 60 dagar. Det kan vara mycket längre än det. "

Affären kunde bli bunden som Dell och dissidenta aktieägare gör sina fall till aktieägarna om specifika erbjudanden, och varje manövrering kan ta månader, säger Post. Det kan till och med vara ett rättsligt förfarande, vilket skulle ta ännu mer tid, sade Post.

Vissa aktieägare kommer att förlora pengar på den nuvarande affären, och Dell kan sluta spendera mer för att vinna dem över, något som det klart vill undvika, Posten säger.

"Om den här affären kommer att genomföras, kommer det att bero på att de stora investerarna har lagt dokumentet under mikroskopet och de är övertygade om att deras ägande blir … belönat. Annars kommer de att sätta ner det, säger han.

Analytiker förväntar sig att Michael Dell måste höja sitt nuvarande erbjudande. "Jag förväntar mig att det slutliga priset per aktie att förvärva Dell kommer att vara högre än vad som ursprungligen erbjöds." Charles King, rektor analytiker på Pund-IT, sa via e-post. "Jag tror också att om Michael Dell inte är inblandad i den slutliga affären, att de vinnande budgivarna skulle kunna betala ett premie för företaget som kommer att vara svårt att hantera eller upprätthålla," sa han.

Eventuella störningar i buyout-processen kunde äventyra Dells värde och skaka kundernas förtroende, och det är i allra bästa intresse för alla parter att få en affär klar snart, säger King.

Hur Dell kan förändras

Det finns flera scenarier som Dell kunde köpa, men De nya ägarna måste vara ombord med Michael Dells vision att flytta vidare till företagsystem och programvara och ringa ner på datorer, säger Roger Kay, huvudanalytiker hos Endpoint Technologies Associates.

Dell har försökt flytta sig från låg- marginal-datorer och i stället betona högre maskinvaru-, service- och mjukvarutillägg. Den har köpt cirka 25 företag sedan 2007 för att utöka sin företags produktportfölj, men kämpar för att paketera produkterna till sammanhängande erbjudanden. Dell har sagt att dess företagsplaner kommer att förbli intakta vid köp.

Aktieägare har rätt att vara misstänksam för Michael Dell eftersom han är på båda sidor av den föreslagna affären, sade Kay, vilket innebär att hans intresse för att köpa företaget skulle kunna störa aktieägarens önskan om att få högsta pris på sina aktier. Dell kan också försöka blockera något avtal som rör sig bort från den riktning han har lagt ut för företaget, sade Kay.

"Jag ser inte Michael samarbeta med någon annan grupp. Så ett alternativ förslag verkar som en lång skott ", sa han.

Det är osannolikt att ett konkurrensavtal skulle matcha Michael Dells vision för företaget, enligt Ezra Gottheil, analytiker vid Technology Business Research, så företaget kan vara offentligt om Michael Dells ursprungliga erbjudande inte accepteras.

"Han har en vision för Dell som innehåller alla stora bitar, och han föredrar att vara öppen för offentlig upphandling", säger Gottheil.